京网文【2017】10231-1151号

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这种需要进一步融资的情况有可能是B轮融资，京网也有可能是资金链几乎断裂，需要维持企业一线生机的救命钱。编者注：京网所谓「DownRounds」的意思：京网在私人股权投资的过程中，投资人所购买的股票(或者可转换债券)的基础，即公司的估值比上一轮融资时的估值还要低。

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在B轮融资的时候，京网他们就希望再拿到400万，为什么会要这么少的钱?因为没人愿意给他们更多了，没有人愿意在一个估值降低的融资轮里参与投资。理由：京网SaaS公司往往会以5倍收入的价格退出，所以根据你目前市场上的营收状况，100万欧乘以5，那么就是500万欧。

正如你所见，京网所有的推理都站得住脚，京网都是基于事实，客观评判的，之所以会有三种不同的估值方法，也许你会简单的归结为：「不就是风险厌恶程度不同而已嘛。

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